Gästkrönika: Diversifiering kommer i många smaker

Kom ihåg att investeringar innebär en risk.

Hedgefonder som grupp använder en mängd olika strategier som kan skilja sig åt beroende på tillgångsslag, stil, region, sektor och marknadsexponering. Hedgefonder kan också följa diskretionära eller systematiska tillvägagångssätt. Diskretionära strategier innebär att en enskild eller flera individer fattar det slutliga investeringsbeslutet, medan systematiska strategier förlitar sig på databaserade modeller för att generera investeringsidéer och portföljer.

Fokus för denna krönika är CTAs eller managed futures som strategin också benämns.

CTA:s använder typiskt sett en systematisk förvaltningsmodell. Det vill säga, löpande köp- och säljbeslut tas av algoritmer i stället för av människor. Förvaltarna och analytikerna lägger sin energi på att förfina strategin genom att utveckla nya algoritmer, utöka antalet marknader eller söka sig till alternativa datakällor.

Det systematiska angreppssättet gör dels att det är möjligt att ha en åsikt om ett stort antal vitt skilda marknader såsom aktier, räntor, valutor och råvaror, något som kan vara utmanande för en traditionell (diskretionär) förvaltare att åstadkomma. Dels gör det att CTA:s kan ha en rigorös process för att utvärdera nya modeller på historiska data innan de börjar handla i verkligheten. Genom en regelbaserad investeringsstrategi kan man också undvika irrationella beslut i perioder av turbulens på marknaderna.

Trendföljeri

En gemensam nämnare för managed futures-strategier är att trendföljande modeller dominerar. ”Trendföljeri” innebär att investera i en marknads riktning under en given tidsperiod. Enkelt uttryckt: köp det som gått upp och sälj det som gått ner. Trendföljande strategier tenderar att fungera allra bäst i perioder av förändring. En ny makroekonomisk miljö eller ekonomisk chock får investerare att ändra sin syn på förväntad avkastning och risk för olika marknader och tillgångsslag. Det leder i sin tur till köp- och säljbeslut som driver priserna tills dess att de reflekterar den nya miljön. Processen tar tid – några avvaktar, andra överreagerar. På så sätt uppstår felprissättningar och trender, och det är just sådana tillfällen trendföljande strategier kan utnyttja.