Gästkrönika: Omvärdering av kinesiska aktier

Kom ihåg att investeringar innebär en risk.

Vi anser dock att investerarsentimentet har svängt från överdriven optimism till obefogad pessimism. Även om de senaste åren har varit mer utmanande, har Kina gjort betydande framsteg som fram till nyligen varit underskattade och undervärderade. I detta sammanhang är återhämtningen på marknaden under det senaste året uppmuntrande.

Vi ser flera skäl till att investerare bör omvärdera kinesiska aktier, både vad gäller deras potential för långsiktig avkastning och det bidrag de kan ge till en balanserad global aktieportfölj, inklusive:

1) Underskattad teknologi – Kinas ”AI-språng”

I januari 2025 skakade DeepSeek finansmarknaderna när de tillkännagav utvecklingen av en AI-modell med samma funktionalitet som ChatGPT, men till synes till en bråkdel av kostnaden.

DeepSeeks tillkännagivande är ett av många som illustrerar Kinas framsteg inom en rad teknologiska och AI-relaterade områden, inklusive humanoida robotar, självkörande fordon, förnybar energi och bioteknik.

En viktig slutsats är att Kinas teknologiska kapacitet är betydligt mer avancerad än vad som tidigare varit känt. I takt med att Kinas teknologiska framsteg blir allt mer synliga, förväntar vi oss att detta kommer att leda till ett brett spektrum av investeringsmöjligheter.

2) ”Utmana inte PBoC”

Uttrycket ”Don’t fight the Fed” myntades redan 1970 och belyser den starka korrelationen mellan den amerikanska centralbankens politik och riktningen på den amerikanska aktiemarknaden. En modern tolkning i Kinas kontext skulle kunna vara ”Utmana inte PBoC”.

En nyckelfaktor bakom marknadens vändning under det senaste året har varit ett viktigt skifte i regeringens politik mot en mer tillväxtvänlig hållning. Ett inslag har varit ett uttalat mål att stabilisera tillgångspriser. Detta har inkluderat omfattande köp av inhemska ETF:er samt att Kinas centralbank (PBoC) signalerat att den skulle agera som sista utväg genom att tillhandahålla betydande krediter för aktieåterköp.

Vi ser detta som tydliga bevis på en ”Beijing Put” – det vill säga att regeringen är beredd att ingripa för att ge ett starkt skydd mot nedgångar, särskilt för marknaden för A-aktier.

3) Hanterbara tullrisker

Framtiden för relationerna mellan USA och Kina är fortsatt osäker, och det vore inte förvånande med återkommande konflikter när världens två ekonomiska supermakter kolliderar.

Trots detta har både USA och Kina mycket att förlora ekonomiskt, särskilt nu när Kina har visat sin dominans inom produktionen av viktiga sällsynta jordartsmetaller. Med tiden förväntar vi oss att finansmarknaderna kommer att fungera som skyddsräcken och att geopolitiken inte kommer att underminera de mer stödjande faktorerna för den kinesiska marknaden.

Allianz Global Investors – All China Equity Fund

Historiskt sett kunde investerare ta del av Kinas tillväxtresa genom multinationella företag. Idag har bilden förändrats – verklig tillväxt drivs alltmer av inhemska kinesiska företag med stark innovationsförmåga och djup lokal marknadskunskap. För att fullt ut dra nytta av denna utveckling krävs direkt exponering – man måste deltaga för att vinna.

Allianz Global Investors har mer än tre decenniers erfarenhet av investeringar i kinesiska aktier och lanserade första dedikerade Kinafond redan 1992. Vi kombinerar djup lokal insikt med global analytisk styrka – en kombination som ger oss ett tydligt övertag i att navigera en komplex och snabbt föränderlig marknad.

Vår investeringsfilosofi fokuserar på att identifiera högkvalitativa tillväxtbolag till attraktiva värderingar, med betoning på företag med hållbara affärsmodeller, starka balansräkningar och beprövad ledning.

Vårt investeringsteam, baserat i Hongkong, genomför över 1 500 företagsmöten varje år, vilket ger oss direkt tillgång till ledningsgrupper och förstahandsinsikter om marknadstrender och konkurrensdynamik.

Fonden erbjuder bred och diversifierad exponering mot Kinas ekonomi genom investeringar i aktier noterade i Shanghai, Shenzhen och Hongkong, inklusive både A- och H-aktier.

Tillsammans med min medförvaltare Kevin You har vi över 40 års samlad branscherfarenhet, stöttade av ett dedikerat och mycket erfaret team av analytiker. Vårt mål är tydligt – att skapa långsiktigt värde för våra investerare genom aktiv förvaltning, djupgående analys och disciplinerat aktieurval.

Detta är en gästkrönika. Analys och ställningstaganden är skribentens.