Alla pratar om en bubbla- därför är det ingen

Ett exempel från IT-haussen i slutet av 1990-talet; bolag som gick med förlust rusade på börsen och ansågs framtidsäkrade eftersom de använde sina pengar till att investera i framtiden. Att dela ut vinst till ägarna gjorde bara tråkiga, icke-framtidssäkrade bolag tillhörande den gamla ekonomin.

Stigande börskurser trots IT-bolagens ökande förluster rättfärdigades under 90-talet med ”det är viktigt och det kostar att vara först ut med en produkt på marknaden”.

Balanserad syn på AI

Narrativet vid förra IT-bubblan var den nya ekonomin och att internet skulle revolutionera mänskligheten. Det säger vi även idag att AI kommer göra. Skillnaden är att åsikterna om AI har blivit alltmer nyanserade. Positiva framtidskildringar varvas med att AI kommer göra alla arbetslösa och i värsta fall förgöra oss.

Investerarkollektivet är inte heller all in i techaktier idag, som de var i slutet av 1990-talet. Haussen under 90-talet utgjordes dessutom till stor del av aktier som Pets.com och Boo.com som bokstavligen var skräp. Ingen kan påstå att NVIDIA, Alphabet, Meta och de andra av dagens AI-ledare är finansiellt skräp. De är alla topp 20 av världens mest lönsamma företag och har också fler ben än AI att stå på.

Även seriösa bolag som amerikanska bolaget Cisco Systems värderades 1999 till P/E 100. NVIDIA som är överst på AI-tronen har idag ett P/E-tal på runt 45.

Det exalterar ingen…

En bubbla ska byggas upp under eufori, champagnesprutande på taktrasser och lyxbetalda kickoff-resor. Och som i slutet av 90-talet, med finansiell uppfinningsrikedom och värderingsmått som ”price to click” och burn ratio för att motivera tidigare oanade kursnivåer.

Dagens excesser består av en handfull bolag som lägger en enorm del av sina ännu mer enorma vinster på AI-investeringar, som eventuellt inte kommer bära frukt, samtidigt som bolagens frontfigurer injicerar stamceller i hopp om evigt liv. Det exalterar ingen.

Mer att hämta på annat håll

Trots att vi troligtvis inte står inför en AI-krasch gör man gott i att fortsätta diversifiera portföljen och se över vikten i de amerikanska techgiganterna. Helt enkelt för att det finns intressanta investeringsmöjligheter även på annat håll. Grön energi-temat som gick svagare i november har kommit tillbaka, Europa växlar upp, Asien är alltid intressant ur investeringssynpunkt och läkemedelsaktier, som hade det tufft under första halvan av året, har kommit tillbaka starkt sedan i somras.

För övrigt rusar ädelmetaller på. Högst avkastning på Movestics fondplattform i november hade AuAg Silver Bullet som steg nästan 18 %, följd av Franklin Gold & Precious Metals upp drygt 13 %. De två ädelmetallsfonderna har nu stigit 138 respektive 124 % hittills i år och det utan att det fundamentala värdet av de underliggande metallerna guld och silver har stigit alls.

Att en ädelmetallsbubbla håller på att blåsas upp känns minst lika troligt som en ny techbubbla. Ska vi genomlida en ny IT-relaterad börskrasch som den 2000 måste vi först få chansen att festa som om det vore 1999!

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som investeras i fonder, aktier och andra värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.

Fonder med högst avkastning november 2025

Globala Aktiefonder

Svenska Aktiefonder

Sverigefonder små/medelstora

Nordenfonder

Räntefonder

Månadens Index