Köp till sillen men behåll även över kräftorna!

Positiv sommarbörs 

Aktiemarknaderna har under sommaren återhämtat sig efter vårens tullturbulens. USA:s index är tillbaka på toppnivåer och tillväxtmarknadsaktier har gått starkt tack vare förnyat intresse från investerarna och den kraftiga dollarförsvagningen.  

De två fonder som haft högst avkastning på Movestics fondplattform under sommaren är de två Östeuropa-fokuserade fonderna Swedbank Robur Emerging Europe och Schroder ISF Emerging Europe. Båda plus 18% de senaste två månaderna.  

Även Kina, Taiwan och Korea har gått starkt. Börserna i Taiwan och Korea har handlats upp tack vare halvledartillverkningen i länderna. I Sydkoreas fall råder en optimistisk syn på det nya presidentskapet. JPM Korea Equity är den tredje bäst avkastande fonden på Movestics fondplattform hittills under 2025 med en värdeökning på 28%. Bara slagen av metallfonderna AuAg Silver Bullet (+56%) och Franklin Gold & Precious Metals (+51%).   

Kina har gynnats av ökad efterfrågan på landets råvaror och nu i augusti av Donald Trumps presidentorder om förlängning av tullpausen i ytterligare 90 dagar.   

USA:s hegemoni består 

Trots att USA:s ekonomiska dominans har fått sig en törn och att investerarnas fokus återigen riktas mot andra aktiemarknader än de nordamerikanska, går det inte att komma runt USA. 

Och skälet till det är inte enbart de amerikanska bolagens dominans av teknik- och AI sektorn. Analyshuset Alpine Macro har tittat på alla elva vedertagna aktiesektorerna och konstaterar att i samtliga är den genomsnittliga vinsttillväxten för amerikanska bolag mycket högre än för motsvarande bolag i övriga västvärlden. Detta tack vare en produktivitetsutveckling som utklassat inte minst de europeiska bolagens de senaste tio åren. 

På frågan om det kommer att fortgå är Alpines bedömning ja, med motiveringen att amerikanska företag satsar mer pengar på forskning, utveckling och AI än resten av världen. Ytterligare ett skäl till att amerikanska bolag tjänar mer pengar än europeiska skulle kunna vara en kulturell skillnad där amerikanska bolag tar mer hänsyn till aktieägarna och mindre till bolagens anställda. De amerikanska börserna är också världens mest likvida vilket motiverar en värderingspremie på bolagen där.  

Kommer tullarna att sänka konjunkturen i USA?  

Under sommaren har flera handelsavtal presenterats, bland annat mellan EU och USA. Den generella tullavgiften på 15% som ska påföras varor som EU-länderna exporterar till USA kommer att belasta de amerikanska konsumenterna och företagen. Av USA:s totala privata konsumtion utgörs dock bara 4% av importerade varor enligt Alpine Macro, vilket innebär att prisökningar på 10-15% som handelsavtalen ser ut att landa på inte kommer att få så stora effekter på hushållens kostnader. 

De amerikanska företagen drabbas i större utsträckning då andelen importerade komponenter i produktionen är stor. Men kostnadsökningar på runt 10-15% är nivåer som företagen är vana att absorbera. Till exempel kan räntekostnader, energipriser och fraktkostnader fluktuera betydligt mer än så. 

Dessutom kommer de amerikanska hushållen och företagen eventuellt att gynnas av Donald Trumps skattesänkningar och de en eller två prognostiserade räntesänkningar av Federal Reserve under hösten.  

Börsuppgångar dör inte av ålder  

Aktiemarknaderna befinner sig i en stigande trend. Det finns inga större farhågor om den globala konjunkturen. Bolagens halvårsrapporter var över lag bra. Inflationen är fortfarande något hög men det vägs upp av en svalare arbetsmarknad så ytterligare räntesänkningar av centralbankerna bör inte vara i fara.  

En positiv underliggande börstrend brukar inte brytas så länge centralbankerna är i sänkningscykeln. Det är när centralbankerna börjar höja räntan som man brukar dra öronen åt sig. Börsuppgångar bryts inte heller bara för att de har varat länge men de kan brytas när som helst av händelser som vi inte kan förutse. Varför det alltid är viktigt att ha en riskspridning portföljen och en risknivå/tillgångsslagsfördelning som gör att du i alla fall kan sova hyfsat gott när marknaderna fluktuerar.

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som investeras i fonder, aktier och andra värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.

Fonder med högst avkastning juli 2025

Globala Aktiefonder

Svenska Aktiefonder

Sverigefonder små/medelstora

Nordenfonder

Räntefonder

Månadens Index