Det var inte bättre förr – är det för bra nu?

Ekonomin var definitivt inte bättre förr. Från 1908 fram till 1991 var världsekonomin i recession under sexton kalenderår (källa: Världsbanken/IMF). I genomsnitt vart femte år sjönk alltså global BNP per capita, det mått Världsbanken använder för att definiera global recession. Det var inte heller så att det var klackarna i taket övriga fyra av fem år.  

Från 1990-talet efter Sovjetunionens fall har det sett helt annorlunda ut. De senaste dryga 30 åren, bortsett från några månaders pandemirecession, har vi bara haft ett år (2009) med fallande global BNP.   

Varför har det betydelse?   

Förutom att fallande ekonomisk aktivitet är dåligt för våra chanser till exempelvis pensionsavsättning, och i slutändan möjligheten att få behålla våra jobb, så är det väldigt dåligt för aktiemarknaden. Vid en recession faller företagens vinster, och företagens vinster eller mer specifikt hur de förändras är i slutändan det enda som betyder något för börsutvecklingen. Nu kan det vara svårt att urskilja vad som är hönan och vad som är ägget. En recession leder alltid till kraftigt börsfall, men ett börsfall kan också vara det som föranleder en recession, som till exempel vid finanskrisen 2008.   

Idag ligger ingen recession i korten, snarare tvärtom. Euroområdets ekonomier växer runt 1% i årstakt, USA nästan dubbelt så snabbt. SCB meddelade nyligen att den svenska ekonomin under det andra kvartalet växte med 3,3% i årstakt, och riktningen överallt är uppåt!  

Ingen AI-bubbla än  

Definitionen av en bubbla är något som är fyllt av luft, av icke substantiellt innehåll. Kurserna på dagens AI-relaterade aktier är inte uppblåsta i den mening att de har stigit mer än vad bolagens underliggande vinster har ökat.  

Men de gigantiska vinsterna som chip- och hyperscalerbolagen gör måste väl ändå vara en bubbla?  

Nej, vinster är till skillnad från aktiekurser en pengaström och kan därför inte vara en bubbla. Okej, vinster kan vara tillfälliga och dopade av olika anledningar men det går inte, som det gör med en aktiekurs, att spekulera upp ett bolags vinst.  

Marknaden räknar dock inte med att dagens vinstökningstakt för AI-aktierna kommer att hålla, och det återspeglas också i kurserna. Nuvarande vinstökningstakt på 30% bedöms komma ned till mer hållbara 10%, och det återspeglas i bolagens P/E-tal som sjunkit trots stigande aktiekurser.  

Men inga träd växer som bekant till himlen. På finansmarknaden brukar saker och ting dras till sin spets, så förr eller senare kommer säkert också AI-hysterin leda till en krasch. Förra IT-bubblan byggdes upp i slutet av 90-talet, subprime-bubblan i slutet av 00-talet och pandemin i slutet av 10-talet. Om historien upprepar sig har vi ett par goda år kvar!   

Fed är dedikerade till målet  

Långräntorna har stigit på bred front, särskilt i USA. Förklaringen ska främst vara inflationsoro i och med det höga oljepriset som kriget i Mellanöstern har lett till. I talet som nya Fed-chefen Kevin Warsh höll i Jackson Hole i slutet av augusti betonade han att han och Fed är fullt dedikerade till centralbankens uppdrag att hålla inflationen låg och sysselsättningen hög. Detta lugnade marknadens farhågor om att Warsh skulle falla för trycket från Donald Trump att hålla styrräntan låg.  

Sannolikheten att Fed höjer styrräntan med 25 punkter på nästa möte den 16 september bedöms nu vara 66%.  

Månaden som gick  

Augusti rusade förbi och rusade gjorde också våra ädelmetallfonder. AuAg Gold Rush, AuAg Silver Bullet och Franklin Gold and Precious Metals steg alla med en bra bit över 30%. Sisådär en god treårsavkastning för vilket tillgångsslag som helst på en kalendermånad! Bästa aktieregioner var Taiwan och Korea där JPM Taiwan och JPM Korea Equity båda steg 17% under augusti. 

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som investeras i fonder, aktier och andra värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.

Fonder med högst avkastning augusti 2026

Globala Aktiefonder

Sverigefonder stora

Sverigefonder små/medelstora

Nordenfonder

Räntefonder

Månadens Index